Neoclouds caem mais de 30% em outubro e Solidigm cancela IPO
Nasdaq fecha a semana em baixa, CDS de Meta, Nvidia e Oracle batem recordes e a SK Hynix abandona a oferta da Solidigm sob volatilidade.
Ilustração: Brett Sayles (Pexels)
A corrida pela infraestrutura de inteligência artificial (IA) atravessou uma semana turbulenta nos mercados. O Nasdaq encerrou o período em queda de 0,7%, após novo recuo na sexta-feira, enquanto ações de provedores especializados em nuvem para IA — as chamadas neoclouds — acumularam perdas superiores a 30% em outubro.
Ao mesmo tempo, o mercado de dívida mostrou nervosismo: swaps de crédito (credit default swaps, ou CDS) ligados a títulos de Meta, Oracle e Nvidia atingiram as maiores taxas já registradas, e a sul-coreana SK Hynix desistiu da oferta pública inicial (IPO) da unidade Solidigm, citando volatilidade.
O que aconteceu
Segundo a CNBC, o temor em torno do “trade” de IA puxou o índice de tecnologia para baixo, com as neoclouds entre as maiores baixas. CoreWeave, Nebius e IREN despencaram na semana e já somam perdas bem acima de 30% no mês. A CoreWeave, líder do grupo, viu o spread de seus CDS ultrapassar 11% — patamar geralmente associado a estresse — e os yields das notas sem garantia com vencimento em 2031 e 2032 superarem 15%.
Entre as gigantes de nuvem e software, a Alphabet foi a pior: as ações caíram 6% na antecipação do balanço do terceiro trimestre, marcado para a semana seguinte. Microsoft e Amazon, também na agenda de resultados, recuaram menos de 1% cada. O mercado de tecnologia, diz o relato, ainda evitou um sell-off generalizado, mas a expansão da infraestrutura de IA começa a mostrar sinais de desgaste.
A pressão não ficou só nos Estados Unidos. Na Coreia do Sul, a Elice Group caiu 30% na estreia em bolsa na terça-feira. Na Austrália, a NextDC despencou 39,5% na quarta, depois de cortar a projeção anual de lucro. Na quinta, a SK Hynix anunciou a retirada do IPO da Solidigm, unidade americana de memória NAND e SSDs para data centers comprada da Intel em 2021. A empresa disse que a revisão foi interrompida diante das condições de mercado e da trajetória das ações.
Na Meta, as ações caíram 7% na quinta após fluxo de caixa livre negativo de mais de US$ 2 bilhões no terceiro trimestre e elevação do piso de investimentos de capital (capex) do ano de US$ 130 bilhões para US$ 135 bilhões. A companhia também apontou cerca de US$ 825 bilhões em contratos e arrendamentos nos próximos anos, sendo mais de US$ 450 bilhões em acordos take-or-pay não canceláveis. Os spreads de CDS de cinco anos da Meta passaram de 124 pontos-base; os da Nvidia chegaram a 126 e os da Oracle a 343 — todos em máximas históricas. As ações da Oracle já perderam mais de um terço no ano, e a empresa enfrenta risco de rebaixamento de rating, embora as megacaps de tecnologia tenham mantido grau de investimento.
Dave Mazza, CEO da Roundhill Investments, afirmou à CNBC que investidores estão “jogando o bebê fora com a água do banho” e desvalorizando qualquer nome ligado a neocloud. Analistas da Gartner projetam que 80% dessas empresas deixarão de operar ou serão absorvidas até 2030. Em contraponto, o CEO da Nvidia, Jensen Huang, manteve o tom otimista em Berlim, dizendo que a demanda pelas neoclouds está “fora da curva” e que a escassez de capital diante da demanda “vai ser resolvida”.
O que isso pode mudar
Se o aperto de crédito nas neoclouds e a volatilidade que adiaram o IPO da Solidigm se prolongarem, o financiamento da expansão de data centers tende a ficar mais caro e seletivo — o que, em tese, poderia frear o ritmo de construção que sustentou o otimismo com a IA nos últimos anos. Hipoteticamente, spreads recordes em nomes como Meta, Nvidia e Oracle também sugerem que o mercado passa a precificar risco mesmo entre emissores com grau de investimento, o que pode alterar o custo da dívida usada para capex.
Ainda assim, a leitura não é unívoca: enquanto a Gartner aponta consolidação setorial até 2030, Huang insiste na demanda reprimida. O que a semana parece indicar, com modalizador, é um teste de crença — se o retorno dos investimentos justificará o volume histórico de gastos, ou se parte do setor de nuvem especializada seguirá sob pressão de valuation e de crédito.
Fontes: CNBC Top News
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