PBOC anuncia backstop de liquidez e mira taxa overnight como juro-chave
Governador do Banco Popular da China detalha cinco medidas de mercado, reforma do juro e papel do yuan em discurso publicado pelo BIS.
Foto: Blanca Isela (Pexels)
O presidente do Banco Popular da China (PBOC), Pan Gongsheng, anunciou um pacote de liquidez, abertura e infraestrutura no Financial Street Forum 2026, em Pequim. O discurso-chave de 19 de outubro de 2026 foi publicado pelo Banco de Compensações Internacionais (BIS) sob o título Thoughts on several issues of interest to the market.
Além de cinco medidas “na fila”, Pan tratou da reforma do juro de política, do câmbio do yuan (renminbi), da internacionalização da moeda e dos efeitos da inteligência artificial (IA) sobre macroeconomia e estabilidade financeira.
O que aconteceu
O PBOC, com a Administração Nacional de Regulação Financeira (NFRA) e a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China (CSRC), criará um mecanismo de liquidez para resgates grandes de instituições financeiras não bancárias. Descrito como estabilizador do mercado de títulos e ferramenta macroprudencial, mira estresse em que o ciclo resgate–venda pressiona o mercado. Usuários terão exigências macroprudenciais e colateral de alta qualidade; elegíveis incluem subsidiárias de gestão de patrimônio de bancos, gestoras de fundos públicos e respectivos controladores.
A Standing Lending Facility (SLF) — hoje aberta a bancos comerciais urbanos e instituições rurais, com prazos overnight, de sete dias ou de um mês — será ampliada a bancos estrangeiros constituídos no continente e a bancos chineses com licença nacional, cobrindo, segundo Pan, todas as instituições depositárias elegíveis. O PBOC e a CSRC prepararam a conectividade entre o mercado interbancário de títulos e o de bolsa, a lançar após testes. Um piloto permitirá a oito bancos de compensação de yuan negociar renminbi no mercado cambial interbancário onshore.
A facilidade de repo em yuan criada em junho para bancos centrais, organizações internacionais e fundos soberanos deve ser estendida a bancos de compensação offshore. Com outros ministérios, sairão orientações de apoio financeiro a polos de inovação em Pequim, Xangai e na Grande Baía. No e-CNY, o marco estatístico reposicionou a moeda digital como depósitos, e os operadores passaram de 10 para 30.
Na política monetária, a recompra reversa de sete dias já é a taxa de política, mas o overnight interbancário (DR001) tornou-se, na prática, o alvo da calibração. O PBOC estudará, no momento adequado, concentrar operações no overnight e torná-lo a taxa principal. Também avançará benchmarks de crédito além da loan prime rate (LPR) e planeja eliminar as taxas de referência de depósito e crédito — inalteradas desde outubro de 2015.
Sobre o câmbio, reiterou o regime flutuante administrado com referência a uma cesta, a retirada da intervenção rotineira desde 2017 e o uso de ferramentas macroprudenciais — ou intervenção em extremos — contra manadas. Citou volume médio diário global de câmbio próximo de US$ 10 trilhões em 2025 e negociação diária do yuan acima de US$ 800 bilhões, cerca de 80% offshore. Dados da SWIFT apontam cerca de 3% a 4% dos pagamentos internacionais em renminbi, ou cerca de 6% a 7% com o Cross-Border Interbank Payment System (CIPS).
Sobre IA, Pan citou possíveis defasagens entre efeitos de demanda e oferta, impacto desigual no emprego e maior volatilidade nas bolsas. O PBOC monitorará efeitos macro, apoiará financiamento da indústria e avançará com prudência a adoção no setor financeiro, após o documento “AI Plus Finance”.
O que isso pode mudar
Se o backstop e a expansão da SLF forem operacionalizados com as salvaguardas descritas, o mercado de títulos e a liquidez de instituições depositárias — inclusive bancos estrangeiros onshore — poderiam ganhar uma rede de contenção mais explícita em estresse, sem virar socorro automático: o discurso enfatiza colateral, requisitos macroprudenciais e disciplina de mercado.
A eventual migração do juro de política para o overnight e a pluralidade de benchmarks de crédito, se confirmadas, tenderiam a encurtar a transmissão monetária. Já o piloto cambial, a repo em yuan e a conectividade de títulos poderiam aprofundar a integração onshore–offshore do renminbi — hipótese alinhada à leitura do próprio governador —, embora o ritmo dependa de testes, regras e apetite dos participantes.
Fontes: BIS Speeches
Leia mais em: www.mundodosnegocio.com.br