Washington Post questiona crescimento chinês e diz que mercados não se enganam para sempre

Foto: 喻喜 _Useal (Pexels)

O conselho editorial do The Washington Post publicou nesta quarta-feira, 21 de outubro de 2026, um artigo de opinião em que questiona a confiabilidade das estatísticas oficiais da China e afirma que o modelo econômico do país pode ocultar erros que mercados mais abertos costumam revelar. O texto aponta que o Bureau Nacional de Estatísticas da China informou, nesta semana, crescimento de 4,5% no terceiro trimestre, mantendo a segunda maior economia do mundo alinhada a metas anuais.

Segundo o Post, há motivo para ceticismo porque o governo deixou de divulgar grande parte dos dados detalhados necessários para avaliar de forma independente o estado da economia, informação que passa a ser tratada como segredo de Estado. A opacidade, argumenta o jornal, enfraquece o funcionamento dos mercados, que dependem de informação confiável.

O editorial destaca que números distorcidos não são apenas um problema para economistas. Investidores, credores e empreendedores precisam de dados sólidos para alocar crédito e decidir se expandem ou retraem. Preços, lucros e prejuízos transmitem sinais que direcionam capital escasso para usos produtivos e o afastam de atividades em fracasso.

O que aconteceu

Adiar acertos de contas seria, na visão do Post, uma fragilidade central de mercados dirigidos pelo Estado, com investimentos ruins prolongados e capital fluindo para indústrias privilegiadas politicamente, enquanto quem pode aplicar recursos em outro lugar o faz.

O relatório de crescimento robusto desta semana contrastaria, segundo o editorial, com um cenário econômico sombrio. Preços de imóveis usados caíram cerca de 40% desde 2021, o que enfraquece o consumo porque muitos chineses preferem investir em propriedade. As vendas no varejo teriam subido apenas 1,1% em setembro, ante 3% um ano antes. A taxa oficial de desemprego urbano permanece em 5,2%, estável em relação ao ano anterior, mas a maioria dos analistas externos acredita que o desemprego real é bem maior, sobretudo entre jovens e recém-formados. Em 2024, o governo alterou a forma de medir o desemprego juvenil, o que, segundo o Post, camuflou o quadro.

A dívida total da China — governo, empresas e famílias — estaria em cerca de 300% do produto interno bruto (PIB), ante cerca de 260% nos Estados Unidos. O tema recebe menos atenção porque quase toda a dívida é doméstica, devida a credores chineses. Grande parte financiou torres de escritórios e prédios residenciais hoje vazios. Sob pressão do governo, bancos chineses continuariam a renovar empréstimos problemáticos e a estender crédito a empresas privadas e governos locais endividados.

Pesquisadores do Fundo Monetário Internacional (FMI) estimam que o apoio de política industrial chinesa — subsídios, benefícios fiscais, crédito subsidiado e terra barata — equivale a cerca de 4% do PIB ao ano, e que a má alocação reduz a produtividade em cerca de 1,2%. O país manteria o crescimento de manchete produzindo além do que o consumo interno absorve e vendendo o excedente no exterior. As exportações dispararam em setembro, elevando tensões com parceiros comerciais. O Post avalia que a demanda interna fraca não se resolve indefinidamente exportando capacidade excedente subsidiada.

No longo prazo, o editorial aponta uma bomba-relógio demográfica. A China registrou 7,92 milhões de nascimentos em 2025, metade do número de uma década antes e o menor nível desde 1939. Estima-se queda populacional de 60 milhões na próxima década — cerca da população da França. O demógrafo Yi Fuxian, da Universidade de Wisconsin em Madison, estimou recentemente que a China já pode ter cerca de 130 milhões de pessoas a menos do que as cifras oficiais, com incentivos locais para inflar nascimentos e matrículas escolares.

A Organização para a Cooperação e o Desenvolvimento Econômico (OCDE) estimou nesta primavera que o setor privado responde por 60% do PIB, dois terços do investimento, 70% da inovação tecnológica e 80% do emprego. O Post conclui que falências e baixas contábeis são dolorosas, mas liberam trabalhadores e capital de erros do passado. Mercados funcionam, diz o texto, porque são bagunçados — e que a China pode manipular estatísticas, mas não enganar os mercados para sempre.

Impacto na prática

Para consumidores e trabalhadores na China, a combinação de imóveis em queda, varejo fraco e dúvidas sobre o desemprego pode pressionar renda, emprego e decisões de gasto, segundo o quadro descrito pelo editorial. Em hipótese, famílias que concentram patrimônio em imóveis podem sentir efeitos mais duradouros se a correção de preços continuar.

Em tese, países que importam bens chineses fortemente subsidiados podem enfrentar mais atrito comercial se o excedente exportado seguir em alta sem recuperação clara da demanda doméstica, como sugerem os casos citados pelo Post sobre tensões com parceiros após a alta das exportações em setembro.

O debate aberto pelo Washington Post sugere que a divergência entre números oficiais e sinais de mercado pode continuar a moldar a percepção de investidores e parceiros comerciais sobre a economia chinesa, sem garantir, por si só, um desfecho imediato.

Fontes: The Washington Post — China can manipulate statistics. It can’t fool markets forever. · Google News (RSS)

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