BC do Cazaquistão detalha anti-inflação no orçamento republicano 2027-2029

Foto: Rafael Minguet Delgado (Pexels)

O primeiro vice-presidente do Banco Nacional do Cazaquistão, Yerulan Zhamaubayev, apresentou em Astana, em 14 de outubro de 2026, a posição do banco central sobre o projeto de lei do orçamento republicano para 2027–2029, na sessão plenária do Kurultai. O discurso foi publicado pelo Banco de Compensações Internacionais (Bank for International Settlements, BIS) na série Speeches.

Em meio a incerteza global, tensões geopolíticas e mudanças na política comercial, ele situou o desempenho da economia cazaque e as medidas monetárias e financeiras que, segundo o banco, sustentam a desaceleração da inflação e o avanço do Produto Interno Bruto (PIB).

O que aconteceu

Zhamaubayev citou projeções do Fundo Monetário Internacional (FMI) de crescimento mundial de 3,1% neste ano e 3,4% no próximo, com inflação global de 4,7% em 2026 e 4,1% em 2027. No Cazaquistão, o PIB cresceu 4,2% nos primeiros nove meses de 2026. A inflação anual ficou em 9,3%, no décimo segundo mês seguido de desaceleração, com altas de 8,5% nos alimentos, 11% nos bens não alimentícios e 8,9% nos serviços pagos.

Ele atribuiu o alívio à política monetária, à melhora do tenge, à redução do excesso de liquidez e a medidas anti-inflacionárias com o governo. Em 4 de setembro, a taxa básica caiu para 16,25%. Ainda assim, alertou que riscos à estabilidade de preços persistem.

Entre as frentes citadas, a terceira fase do aumento das exigências mínimas de reserva teria absorvido 4,3 trilhões de tenge. Operações que “espelham” compras de ouro com venda de moeda estrangeira retiraram 3,2 trilhões nos nove primeiros meses, com meta de mais 900 bilhões até o fim do ano. No crédito ao consumo, o buffer de capital contracíclico dos bancos superava 550 bilhões de tenge em 1º de setembro. Um imposto diferenciado elevou a alíquota a 25% nos ganhos com crédito varejista e a 20% no crédito empresarial; a carteira varejista cresceu 11,6% em 12 meses e a empresarial, 14,2%.

No campo digital, mencionou o sistema nacional de pagamentos móveis interbancários com QR Code unificado, lançado em julho, com cerca de 45 milhões de transações e mais de 875 bilhões de tenge. Mais de 350 bilhões de tenge digitais foram emitidos. O Centro Nacional Anti-Fraude identificou mais de 215 mil fraudes e operações ilícitas acima de 126 bilhões de tenge. Também destacou regulação de ativos digitais, plano conjunto para a indústria de criptoativos, plataforma na Bolsa de Valores do Cazaquistão, quatro prestadores licenciados e uma Reserva Nacional de Criptoativos de 700 milhões de dólares, com cerca de 200 milhões já investidos.

O objetivo central da política monetária, reiterou, é a estabilidade de preços. Por isso, considerou essencial cumprir o programa conjunto do governo, do Banco Nacional e da Agência de Regulação e Desenvolvimento do Mercado Financeiro para estabilização macroeconômica e bem-estar da população, além do pacote anti-inflacionário.

O que isso pode mudar

Se a coordenação descrita for mantida e a inflação seguir em queda, o orçamento de 2027–2029 poderá se apoiar em preços menos pressionados, o que poderia facilitar o investimento e o crescimento sustentável citados pelo dirigente. O buffer de capital e o imposto diferenciado tendem, na leitura do banco, a deslocar crédito do consumo para empresas — movimento que, se consolidado, poderia reforçar o financiamento do setor real no horizonte orçamentário.

Por outro lado, riscos externos e domésticos ainda podem limitar novos cortes na taxa básica e exigir mais esterilização de liquidez. O avanço do tenge digital, dos pagamentos por QR Code e da reserva de criptoativos pode alterar a infraestrutura financeira local, mas o ritmo e os efeitos macroeconômicos dependerão da execução das regras e da demanda por esses instrumentos.

Fontes: BIS Speeches — Republican budget for 2027–2029 (Yerulan Zhamaubayev)

Fontes: BIS Speeches

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