Koeda do Banco do Japão vê riscos altistas de preços e menos cautela com juros
Em Kumamoto, Junko Koeda ligou inteligência artificial, geopolítica e desastres a vieses altistas de preços e disse que o Banco do Japão não deve ser excessivamente cauteloso com novos aumentos de juros.
Foto: Atlantic Ambience (Pexels)
Junko Koeda, membro do Conselho de Política do Banco do Japão, apresentou em 15 de outubro de 2026, em encontro com lideranças locais em Kumamoto, uma leitura em que a economia nipônica segue sólida, mas os riscos para os preços continuam inclinados para cima. O discurso foi republicado pelo Banco de Compensações Internacionais (BIS).
Após o aumento da taxa de juros de política em setembro de 2026, a taxa overnight sem garantia ficou em torno de 1,25%. Koeda avalia que as condições financeiras seguem acomodatícias e que o banco não deve ser excessivamente cauteloso com novos ajustes diante de riscos altistas de preços.
O que aconteceu
Koeda abriu com condolências às pessoas afetadas pelo terremoto de Kumamoto em 2026 e organizou a conjuntura em três perspectivas. A primeira é a inteligência artificial (IA): no curto prazo, o avanço recente pode estimular demanda relacionada — inclusive externa — e pressionar preços; no longo prazo, os efeitos seriam multifacetados. A segunda envolve riscos geopolíticos mais frequentes, como Ucrânia desde 2022 e Oriente Médio desde a primavera de 2026. Em cada episódio, preços de petróleo e commodities subiram, enquanto a valorização do iene como moeda de refúgio ficou menos evidente, elevando preços de importação e o índice de preços ao produtor (PPI).
A terceira trata de desastres naturais e clima — calor extremo e chuvas intensas — e da resiliência diante de população em declínio e infraestrutura envelhecida. Com essas lentes, apontou indicadores sólidos no conjunto: lucros elevados, investimento fixo em alta moderada no Tankan de setembro de 2026, salários firmes e consumo interno ainda resiliente, com hiato do produto positivo. Ainda assim, a demanda privada no PIB real vinha um tanto fraca, em parte por construção e habitação pressionadas por materiais; as exportações líquidas reais cresceram mais por queda de importações do que por alta de exportações.
Nos preços, há sinais de ampliação da alta do índice de preços ao consumidor (CPI), com mais de 70% dos itens em alta interanual e mediana no início da faixa de 2%. Em julho de 2026, os membros do Conselho viam riscos equilibrados para a atividade e viesados para cima nos preços em 2026 e 2027. Na política, situou a taxa neutra como consideravelmente acima de 1% e possivelmente acima de 2%. Sobre o balanço, em junho de 2026 o banco decidiu cortar compras mensais de títulos públicos japoneses (JGB) em cerca de 200 bilhões de ienes por trimestre até março de 2027 e, a partir de abril de 2027, fixá-las em cerca de 2 trilhões de ienes ao mês.
O que isso pode mudar
Se essa leitura prevalecer, o Banco do Japão poderia ajustar juros com menos hesitação do que um cenário de cautela extrema, sobretudo se a inflação subjacente permanecer perto de 2% e se câmbio, Oriente Médio ou demanda por IA mantiverem vieses altistas. Isso poderia encurtar o período de política ainda frouxa, com efeitos graduais sobre crédito e gasto, embora Koeda veja o financiamento das empresas ainda favorável.
A normalização do balanço, se mantida, tenderia a reduzir de forma estável o estoque de JGB no ativo do banco por vários anos e poderia influenciar prêmios nas taxas longas. No médio prazo, a IA — como estímulo de demanda, apoio à produtividade ou, em cenário adverso, choque via ciberataques — pode redesenhar tanto a pressão sobre preços quanto a taxa potencial de crescimento, e com isso o intervalo da taxa neutra.
Fontes: BIS Speeches — Economic activity, prices, and monetary policy in Japan (Junko Koeda).
Fontes: BIS Speeches
Leia mais em: mundodosnegocio.com.br