Investidores elogiam estabilização da China apesar de bolsa sem reação

Foto: Rafael Minguet Delgado (Pexels)

Uma série de medidas de estabilização do mercado anunciadas nesta semana pelo chefe do regulador de valores mobiliários da China conquistou elogios de investidores, mesmo sem uma recuperação forte das ações continentais nos dias seguintes.

O foco em sustentar o mercado acionário e a confiança no longo prazo, em vez de medidas emergenciais contra a turbulência de curto prazo, sinalizou uma mudança relevante na estratégia de Pequim, segundo agentes do setor.

O que aconteceu

Wu Qing, presidente da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China (China Securities Regulatory Commission, CSRC), comprometeu-se na segunda-feira, em um fórum financeiro, a atrair novos recursos ao mercado chinês por meio de maior abertura e da aprovação de novos fundos negociados em bolsa (exchange-traded funds, ETFs). O regulador também acompanhará de perto o risco de contágio vindo do exterior e incentivará recompras de ações por empresas listadas.

O discurso pouco impulsionou os preços de imediato. O índice de referência CSI 300 recuou mais de 1% nesta semana. Ainda assim, corretoras avaliaram que o tom marca uma mudança na forma como as autoridades lidam com quedas. A intervenção estatal direta continua no arsenal, mas poderia ficar reservada a circunstâncias extremas.

«Podemos ver, nesta rodada de esforços de estabilização, que a mentalidade regulatória migrou para a construção de um sistema regular, em vez de recorrer a medidas contingenciais de curto prazo», afirmou Cheng Qiang, analista da Topsperity Securities. «Olhando adiante, a entrada de capital fresco parece certa, mas em ritmo comedido, e não acelerado.»

Wu informou que a CSRC aprovou, pela primeira vez, 18 ETFs de gestão ativa — movimento que, segundo a imprensa doméstica, canalizaria cerca de 2 bilhões de yuans (aproximadamente US$ 299,5 milhões) em capital novo. Os ETFs da China continental somam hoje quase 5 trilhões de yuans, volume superior ao dos fundos de gestão ativa em 2024.

Na quarta-feira, as ações chinesas negociavam perto da mínima de 14 meses, com deterioração do sentimento após dados econômicos apontarem demanda interna ainda fraca e persistência da queda dos preços imobiliários. A alta dos rendimentos dos Treasuries dos Estados Unidos a máximas de várias décadas também pressionou os múltiplos de ações de tecnologia chinesas.

Wu destacou riscos frescos de produtos alavancados offshore atrelados a ações em yuan negociadas no continente e indicou vigilância reforçada a choques externos, com supervisão cruzada entre mercados. A CSRC criará ainda uma unidade dedicada a monitorar a indústria de fundos — registros de fundos de hedge (hedge funds) privados, coleta de informações e acompanhamento de risco de fundos mútuos.

O que isso pode mudar

Na leitura de Wei Chunze, analista da Shenwan Hongyuan, essas iniciativas «reprimiriam a volatilidade de curto prazo provocada por choques externos e estabilizariam o apetite ao risco». No médio e longo prazo, seriam continuidade da reforma abrangente do mercado acionário, com ampliação do capital de longo prazo e otimização do mecanismo de estabilização.

A propriedade estrangeira no mercado onshore poderia crescer gradualmente nos próximos trimestres, segundo Cheng, na expectativa de abertura adicional. Trusts de investimento imobiliário (real estate investment trusts) e o balcão de ações em yuan de Hong Kong entrariam no programa transfronteiriço Stock Connect, e a CSRC seguiria afinando regras do esquema de Investidor Institucional Estrangeiro Qualificado (Qualified Foreign Institutional Investor).

Se o novo desenho institucional avançar como descrito, a estabilização deixaria de depender sobretudo de compras emergenciais e passaria a apoiar-se em fluxo mais constante de fundos, recompras e abertura calibrada — sem garantir, porém, um rali imediato enquanto a demanda interna e o setor imobiliário seguirem fracos.

Fontes: South China Morning Post (SCMP Business)

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